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小米股价连跌几近腰斩,是应为战略优势不足吗?

2个月前 热度:1660 ℃

华哥科技报道最近四个交易日,小米集团股价连续下挫,截至6月3日收盘报9.09港元/股,创其上市以来新低,相较于每股17港元的发行价已接近腰斩。而这距离小米上市还不足一年时间。


  在股价创新低后,小米立即启动新一轮股份回购试图再次提振股价。根据小米集团6月3日晚间发布的公告,该公司于公开市场回购1102.9万股B类股份,平均价为每股9.0492港元。


  自上市以来,小米股价曾出现小幅上涨,可惜这一趋势很快便被“跌跌不休”替代。小米股东及公司高层曾为提振股价作出努力,如承诺一年内不出售所持股份,并多次回购股份,但这终究没能扭转小米股价持续下跌的命运。


  在主营业务方面,伴随着全球智能手机市场的疲软,小米手机也陷入低迷,手机销量增长乏力。有业内人士指出,小米股价的低迷主要是因为投资者对小米智能机市场的看衰。
  近期,小米集团启动“手机+AIoT”双引擎战略,并在此领域作出深入布局,最近又宣布成立大家电事业部。那么,这一系列举动能否帮助小米强化核心竞争力,并扭转股价下跌的状态,是一个值得思考的问题。


  雷军称让投资人赚一倍,股价却连跌接近腰斩


  2018年7月9日,小米集团在港交所上市,上市发行价为17港元,首日即告破发。但股价的波动并没有影响雷军对小米股价未来走势的信心,雷军在小米上市庆功宴上承诺:“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍。”此后小米股价迎来上涨,一度涨至22.2港元/股。


  但好景不长,2018年8月2日小米跌破发行价后,便进入了长期的股价下跌期。香颂资本执行董事沈萌表示,“小米股价一直下跌的原因在于其股票实际价值与其IPO价格产生严重的背离。小米将自己定位于一个苹果乘以腾讯的概念,但小米本质的业务还是一个品牌的授权,即打造所谓的生态链,它并没有形成更新的营收模式。”
  今年1月10日,小米股价下跌7.03港元至9.97港元,业内普遍认为,这是受到禁售期满的影响。据悉,1月9日为小米上市前投资者及基石投资者的解禁期,涉及小米股票30亿股,占发行股份的19%。


  当日,小米承诺集团创始人、董事长兼CEO雷军和其他控股股东在未来一年内不出售所持股份。业内人士表示,小米此举意在坚定投资者的信心。但小米高层不减持股份的承诺没能够阻止小米的股价下跌,仍然有部分股东减持小米股份,早期的投资者也进行抛售套现。
  彼时,小米遭多家投行下调评级。其中,摩根大通对小米的投资评级从“增持”降为“中性”。摩根大通表示,小米如今正在加强扩展海外的业务,但是同时也有不少其他比小米在海外更有优势的企业在扩展业务。


  此后,为了提升投资者信心,小米启动首轮股份回购。据悉,小米首轮回购分三次进行,累计回购约1997万股,总金额近2亿港元。其中,小米于1月17日于公开市场,以平均每股9.7625港元的价格回购614万股,涉及资金6000万港元。次日,小米集团进行第二次股份回购,斥资约1亿港元回购984.96万股股票。四天以后,小米再进行第三次回购,涉资3998.93万港元,回购398.26万股B类股份。


  对此,沈萌表示,“当股票的价格低于公司内在价值时,回购不仅可以提振市场信心,而且可以起到低成本削减股本的效果。但横向比较来说,小米的股票价格一直虚高,在这种情况下,回购行为并不能打动市场投资者对于价值的认可。”


  6月3日,小米集团股价在开盘后直线下挫,盘中最低跌至8.92港元/股,创上市以来新低,相较于每股17港元的发行价几近腰斩,这与雷军当初承诺让投资人赚一倍的目标相差四倍之遥。


  对此,沈萌分析称:“首先,小米整体还是依赖于互联网新经济的定位,这种严重依赖外部供应链的企业产品收益率比较低,而且很容易受到外部因素的影响,其成长性可能不太稳定。其次,近期美国和印度之间就经贸关税问题发生了一些争执,而印度市场是小米非常重要的海外市场,这有可能会导致小米印度市场的不确定性,进而对小米的成长计划带来一定的冲击。”


  另有业内人士指出,小米股价的低迷主要是因为投资者对其智能机市场的看衰。根据市场调研机构Counterpoint的最新报告,国内Q1智能手机市场整体出货量继续低于1亿台,同比下降7%,环比下降12%。


  在手机市场增量空间逐渐缩小的情况下,面对华为、OPPO、vivo等国内手机厂商的围追堵截,业内普遍认为,小米手机未来的增量空间也面临一定的挑战。


  “从整个手机市场的大环境来看,还没有看到小米的下一个成长点在哪。” 互联网独立分析师付亮指出,小米的主要竞争对手比较强劲,包括中国市场的华为、OPPO、vivo,印度市场的三星、联想,小米对此并没有给出一个很好的破局办法。其次,小米和红米品牌拆分后各自独立运营,是出于差异化考虑,但二者拆分之后也并没有形成各自的差异化。
  双引擎战略难成核心竞争力,小米手机销量增长乏力


  日前,小米集团发布了启动“手机+AIoT”双引擎战略之后的首份财报。根据财报数据,2019年第一季度,小米实现营利双增,其中营收同比增长27.2%至437.6亿元,经调整净利润同比增长22.4%至20.8亿元。


  从营收构成来看,2019 年第一季度,小米的手机业务营收270亿元,同比增长16.2%;IoT与生活消费产品营收120亿元,同比增长56.5%;互联网服务营收43亿元,同比增长31.8%。
  小米在财报中指出,今年一季度,小米智能手机全球销量达2790万部。调研机构 Canalys 发布的报告数据显示,2019年第一季度小米智能手机出货量排名全球第四。


  而根据国际数据公司IDC发布2019年第一季度全球智能机市场初步数据报告,一季度小米手机出货量从去年同期的2780万部下滑至2500万部,同步下降10.2%;其最新市占率报8%,保持第4位,按年跌0.4%,按季回升0.4%。


  除了销量增长乏力之外,小米智能手机的毛利率也陷入下滑的窘境。根据小米发布的财报,小米智能手机的毛利率由2018年第一季度的5.8%降至2019年第一季度的3.3%,主要是由于海外智能手机业务的毛利率下降。对此,第一手机研究院院长孙燕飚表示,“各大手机厂家都在拼性价比,这自然而然使手机的毛利空间下滑。”


  小米对此解释称,2019年第一季度小米发布了小米9、Redmi Note 7等品牌多款智能手机新品,中国大陆智能手机业务的毛利率上升;但在海外市场,当前正处于产品切换期间,小米为筹备推出新品而对现有部分智能手机型号进行了促销,最终导致毛利率下降。小米指出,2019年4月海外智能手机业务的毛利率将在推出新产品后回升。


  值得一提的是,近日小米集团为持续强化“手机+AIoT”双引擎战略推进,加速向大家电领域布局,对外宣布调整组织架构、成立大家电事业部。对此,付亮分析称,从长远来讲,小米有利用其智能优势将产品链打通,进而与已有家电厂商形成差异化的机会,但目前小米的家电产品和已有家电厂商的差异并不是很明显。


  沈萌也表示:“小米将其智能技术、互联网技术和白电相结合,但目前传统的家电厂商也在这样做,导致小米的白电业务并没有很多优势。而且小米电视仍然采用价格战的方式打开市场,这很难提高收益率,容易使其处于一个赚市场而不赚钱的状态。”


  对于未来小米股价的趋势,沈萌表示:“如果小米未来在核心竞争力方面没有形成新的增长点,小米未来的股价可能会继续下跌。如果小米拿不出相较于苹果、谷歌等企业更独特的竞争优势,那么香港的国际投资者可能更愿意去买价格相对较低的苹果、谷歌等的股票,而不是选择A、B股分权的特殊股票结构的小米。”

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